华福证券：轻工制造行业定期报告：电子烟监管合规趋势强化，布鲁可港股上市

投资要点： 【周观点】拼搭玩具龙头布鲁可本周港股上市，情绪价值打造消费新势能。近期市场情绪回落带动轻纺板块整体回调，建议关注布局机会：内需推荐盈利环比改善的太阳纸业，持续看好25年国补驱动下家居、消费电子包装等子行业机会；美国电子监管合规化趋势加强，关注思摩尔国际；出口链关注嘉益股份、匠心家居、致欧科技、浙江自然、永艺股份。 【周研究】本周发布报告《拼搭玩具行业深度：IP+玩法融合，稀缺优质供给高成长》，我国拼搭玩具行业目前处于高速增长阶段，正版+物美价廉+好玩的产品供给相对稀缺。布鲁可在行业内占据领先份额，未来有望持续扩宽IP矩阵、SKU数量及用户群体。建议关注港股新股布鲁可。 1）家居：1月8日，据中国新闻网，商务部表示2024年全年，全国家装厨卫“焕新”带动销售相关产品近6000万件，销售额约1200亿元。以15%~20%的补贴比例来看，我们估计24年全年家装厨卫消耗国补额度约200亿左右。1月以来多地已宣布2025年家装厨卫延续以旧换新政策，25年在国补推进叠加地产销售预期改善的背景下，持续看好家居板块趋势向上，近期回调建议把握布局机会。公司关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌