开源证券：三花智控（002050）-公司首次覆盖报告：新能源新机遇，全球制冷元器件龙头二次启航

三花智控(002050)新能源带来新机遇，制冷元器件龙头二次启航，首次覆盖给予“买入”评级三花智控是全球制冷元器件龙头企业，自成立以来以阀、泵、换热三大品类不断拓宽应用领域，先后布局家用冰箱、空调、汽车领域，并逐步拓展到新能源车领域，先发优势下公司汽车零部件业务业绩于2020年、2021H1得到持续兑现。我们认为在全球政策引导以及供给端变革双重推动下全球新能源车渗透率有望快速提升，公司未来有望继续依靠大客户效应和产能扩张驱动业绩增长。我们预测公司2021-2023年归母净利润为18.60/24.20/29.77亿元，对应EPS为0.52/0.67/0.83元，当前股价对应PE分别为47.1/36.2/29.4倍，首次覆盖给予“买入”评级。新能源汽车热管理领域空间广阔，三花智控已抢占部分市场各国支持政策促进了新能源车快速发展，中国、美国、日本等均提出了针对性的税收优惠、基础设施措施以及未来5-10年新能源车发展计划。我们认为在各国政策的推动下，新能源车发展为大势所趋。我们测算2020年公司全球市场份额约9%，已抢占部分新能源车热管理市场。此外公告显示2019年公司核心品类电子膨胀阀、四通