开源证券：电投能源（002128）-深度系列二：能源转型开启，煤价高涨&绿电高成长

电投能源(002128)能源转型开启，煤价高涨&绿电高成长电投能源是蒙东及东北地区褐煤龙头，已发展成为“煤电铝”一体经营的综合能源企业。公司煤炭业务有望受益长协价中枢上移，同时积极布局新能源进一步打开公司成长空间，看好公司未来业绩增长。考虑到全国年度长协价格上调后公司煤价向好，我们上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润42.5/59.9/63.3（前值40.6/42.7/43.8）亿元，同比增长105.4%/40.7%/5.8%；EPS为2.21/3.11/3.30（前值2.11/2.22/2.28）元，对应当前股价PE为6.4/4.5/4.3倍。维持“买入”评级。煤炭业务：特有长协定价机制有望使涨幅高于同业公司煤炭资源丰富，主要集中在蒙东地区，主产煤种为褐煤，核定产能达4600万吨，产能满负荷运转，产量释放稳定。公司纯露天开采模式造就了远优于行业的开采成本优势，公司吨煤成本常年保持在80元/吨以内，远低于行业平均水平，奠定稳健盈利基础。公司长协比例较高且采用特有的长协定价机制，经测算公司2021年12月年度长协价较全年均价增长约25%，在全国年度长协基准价大幅上调的背景下，