华安证券：医药：CXO行业3月月报：CXO高景气持续，投资价值凸显

1、 CXO板块短期业绩高增长确定，长期行业扩容可期 从短中期来看： 根据收入、利润等业绩指标，订单、固定资产和在建工程、资本开支等业绩前瞻性指标的变化趋势： 营收利润持续增长，且增速维持在高位水平；订单体量大、增速高；固定资产、在建工程和资本开支持续快速扩张，持续释放产能； 我们认为CXO企业短中期业绩高增长具备很强的确定性； 从中长期来看： 根据一级市场投融资活跃度和企业研发支出等行业景气度指标， 我们认为随着ADC、CGT等创新药和新兴疗法的兴起，与之相关的CXO业务为行业带来可观的增量市场，持续保障业绩高增长、促进行业高景气。 2、 CXO板块估值目前处于历史低位， 3月行情回暖进入价值区间 在估值方面，受国际关系和短期投融资扰动， CXO板块估值目前处于历史低位，具备性价比。 目前主要CXO公司的PE（ TTM）已经普遍下调到100X以下，近期随着2021年年报陆续发布，市场预期逐渐好转，行情出现回暖迹象。 3、投融资数据存在月度间波动， 3月份创新药领域投融资事件依然活跃 投融资数据层面： 月度间波动较大，市场担忧投融资环境恶化影响CXO公司的新签订单规模和增速。我们认为