民生证券：长城汽车（601633）-系列点评十四：2024Q2盈利改善，高端+出海优化结构

长城汽车(601633) 事件概述:公司发布2024H1业绩:长城汽车2024H1营业总收入为914.3亿元，同比+30.7%，其中2024Q2营业总收入485.7亿元，同比/环比分别为+18.7%/+13.3%；2024H1扣非归母净利润为56.5亿元，同比+654.0%；其中2024Q2扣非归母净利润为36.3亿元，同比/环比分别为+275.3%/+79.2%。 营收环比增加单车ASP稳步提升。收入端：2024H1营业总收入为914.3亿元，同比+30.7%，其中2024Q2营业总收入485.7亿元，同比/环比分别为+18.7%/+13.3%。据我们测算，2024Q2单车ASP为17.6万元，同比/环比分别提升4.0/2.1万元。利润端：2024H1扣非归母净利润为56.5亿元，同比+654.0%，其中2024Q2扣非归母净利润为36.3亿元，同比/环比分别为+275.3%/+79.2%。我们判断，利润及收入端的增长主要是由于整车销量增长及海外、中高端产品销量占比提升带来单车收入提升所致。费用端：2024Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为4.3%/2.1%/4.6%/-0.5%