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中银证券:PCB行业跟踪:下游复苏带动景气回温,成本驱动覆铜板先行.pdf |
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PCB行业属于电子信息产品制造的基础产业,受宏观经济周期性波动影响较大。2023年,全球政治经济格局复杂多变,PCB行业亦受到相应影响。展望2024年,伴随全球半导体周期复苏态势及以苹果XR、AIPC等为代表的终端创新推出,行业“周期+成长”双重逻辑有望持续共振。
支撑评级的要点
PCB板块2023年报及2024一季报综述:2023年PCB板块收入利润双双承压,但季度环比已现修复态势,24Q1不乏亮眼表现。从收入端来看PCB板块2023年全年实现营业收入1969.73亿元,同比-4.11%。从利润端来看,PCB板块2023年全年实现归母净利润120.16亿元,同比-29.94%相较收入端的下滑,利润端下滑更加明显。PCB行业在2023年上半年受宏观经济下行、下游客户一直在去库存等多重因素影响,下半年行业的景气度有所好转,故收入端呈现季度环比改善态势。步入2024年,PCB板块24Q1整体实现营业收入489.78亿元,环比-15.22%/同比+14.69%。实现归母净利润32.37亿元,环比+28.33%,呈现出景气好转趋势。
PCB2024年或呈持续复苏态势,服务器+汽车是高增速下游。
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