中国银河：雷电微力（301050）-相控阵微系统隐形冠军，乘风破浪，扬帆启航

雷电微力(301050)核心观点：公司行业地位突出，上升格局打开。公司是国内少数能够提供毫米波有源相控阵微系统整体解决方案的企业，微系统产品性能达到国内一流、国际先进水平。当前，公司批产品的供货均处于优势地位，其中型号R03和TG120是客户唯一供应商，行业地位突出，上升格局逐步打开。公司卡位核心赛道，技术优势铸就核心竞争力。公司位于雷达产业链中游，是军工装备的三四级配套供应商。雷达产业链上游为基础软硬件市场，产品供应较为充裕，公司批产后议价能力将提升。产业链中游壁垒高，公司凭借技术优势和先发优势，斩获大量订单。根据招股书，公司超过2000万的在手订单约17亿元，约为2020年营收的5倍，核心竞争力凸显。产业链下游包括总体单位和研究所等专用单位以及5G通信运营商、商业卫星运营商、无人驾驶汽车制造商等通用产品客户。公司凭借高品质的产品和全方位的服务，获得客户高度认可。恰逢军品市场强势开启，公司快速发展可期。毫米波有源相控阵技术作为雷达探测领域最前沿的技术之一，主要应用于军机、军舰等高端雷达装备。公司主要的产品形态是天线微系统，在有源相控阵雷达中的成本占比约为40%-60%。Forecas