惠誉博华：2023年钢铁行业中期信用观察：行业景气急转直下,钢企盈利持续承压

2023年1-4月，中国累计粗钢产量3.5亿吨，同比增长4.1%；钢铁行业景气度与宏观经济走势相似，呈现脉冲式回升后旋即回落，预计全年供给端仍有收缩空间。需求端，2023年房地产行业弱复苏将继续拖累钢材需求，基建端需求增量或不足以对冲地产端需求下降引致的缺口，行业需求整体羸弱。基本面供需双弱格局下，钢价仍有下跌空间，行业盈利压力重重。
2022年，下游需求低迷引致钢价下挫叠加成本高企双向挤压钢企盈利，并拖累钢企经营性现金流水平；盈利羸弱叠加债务规模扩张双向作用推升样本企业财务杠杆水平。2023Q2钢铁行业下游需求端预计仍呈现疲软态势，钢企盈利或继续探底，下半年若政策性减产措施出台落地，将支撑钢