中国银河：拓斯达（300607）-公司战略转型阵痛期，静待协同发展提升整体业绩

拓斯达(300607)事件：近日公司发布三季报，2021年前三季度公司实现营业收入22.89亿元，同比增长12.78%；实现归母净利润1.18亿元，同比下滑75.98%；对应EPS为0.01元/股，同比下滑97.30%。其中第三季度实现营收7.35亿元，同比上涨39.32%；归母净利润为443.62万元，同比下滑96.22%。前三季度营收增长符合预期，业务结构变化及原材料成本增加压制利润。前三季度，公司营业收入实现近40%的平稳增长，但盈利能力下滑较大，第三季度归母净利润下滑超100%拖累了公司整体利润水平。前三季度，公司综合毛利率为26.12%，较去年同期下滑27.42个百分点，且前三季度单季度综合毛利率环比均有小幅下行趋势。公司盈利能力下滑一方面系今年大宗商品原材料涨价因素影响，另一方面今年公司产品销售结构有较大变化，口罩机及相关营收占比较大且毛利率较高的产品业务收缩幅度较大，一定程度上压制了盈利水平。我们认为，工业机器人行业仍具备高景气度，公司业绩短期受到压制，随着产品优化及落地，长期仍有望跟随机器换人大趋势稳定增长。研发费用占比环比有所提升，公司营运能力仍有提升空间。前三季度公