中国银河：浪潮信息（000977）-业绩超预期，毛利率提升显著

浪潮信息(000977)事件公司发布2021年三季度报告，报告期内实现营收462.47亿元，同比增加1.64%；实现归母净利润13.51亿元，同比增加114.98%；扣非归母净利润12.08亿元，同比增加98.76%。收入恢复增长，下游需求提振。2021年前三季度公司实现营收462.47亿元，同比增加1.64%；实现归母净利润13.51亿元，同比增加114.98%；扣非归母净利润12.08亿元，同比增加98.76%。公司受益于下游需求提振，服务器行业整体运营良好，收入恢复正向增长。报告期内，公司存货较期初增加76.73%，应付账款较期初增加45.83%，主要因为公司备货增多，销售有所增加。毛利率提升显著，净利润表现亮眼。报告期内，公司毛利率为13.14%，较去年同期增加13.56%，提升显著。费用率方面，公司期间费用率略微增加，其中，销售费用率为2.84%，同比增加6%；研发费用率为4.67%，同比增加13%，费用管控合理，符合预期。我们认为，公司毛利率和净利率的提升可能来自以下原因：非互联网行业客户方面取得突破，客户结构得到优化；AI服务器、边缘服务器等毛利率较高的业务收入占比提升，