中国银河：保利发展（600048）-稳健增长，兼具定力与信心

保利发展(600048)核心观点：事件：公司公布2021Q3业绩报告。2021前三季度，公司实现营业收入1383.87亿元，同比增速17.87%；实现归母净利润135.83亿元，同比增速2.88%；实现基本每股收益1.13元/股，同比增速2.57%。业绩微增，已售未结资源丰厚。前三季度公司实现营业收入1383.87亿元，同比增速17.87%，实现归母净利润135.83亿元，同比增速2.88%，业绩增速低于营收增速主要系毛利率下滑的影响。毛利率29.82%，较去年同期下降4.20个百分点，毛利率下降也是行业的趋势。期末合同负债4599.99亿元，覆盖前4个季度营收1.7倍，未来结算规模丰厚为业绩提供支撑。销售稳健，拿地坚持等量拓展原则，聚焦核心城市。前三季度公司实现签约金额4102.32亿元，同比增长11.66%，实现签约面积2543.73万平方米，同比增长4.08%。新开工面积3659万平方米，同比减少4.68%，竣工面积2437万平方米，同比增长10.60%。前三季度公司新拓展项目113个，新增容积率面积2184万平方米，总拓展成本1434亿元，拿地面积占销售面积85.9%，拿地金额