申港证券：华友钴业（603799）-三季报业绩超预期 核心项目稳步推进

华友钴业(603799)投资摘要：三季度业绩创历史新高。公司2021年第三季度实现营业收入85.02亿元，同比增长46.93%；净利润9亿元，同比增长167.16%。公司前三季度营业收入227.96亿元，同比增加53.63%，归属上市公司股东的净利润23.69亿元，同比增加244.95%。基本每股收益1.98元。我们认为公司业绩超出预期存在三大原因共振：1.报告期内，铜钴价格相对稳定，且处于阶段性高位夯实公司业绩基本盘；2.报告期内，前驱体材料以及正极材料享受量价齐增红利；3.巴莫科技纳入合并报表范畴。上控资源，镍项目即将进入收获期。华越项目（6万吨湿法项目），目前已进入扫尾阶段、，12月四条产线全部进入生产调试阶段，预计明年即可贡献利润。华科项目（4.5万吨火法项目）预计2022年中投产释放产能；华飞项目（12万吨湿法项目）预计于2023年6月建成试产。下拓市场，锂电材料量价齐增，产能扩建稳步进行。公司锂电材料主要包括前驱体和正极材料。前三季度，前驱体产销4.6万吨，考虑到公司自有5.5万吨产能保持满产，按季度测算有4.1万吨由自有产能贡献，另有0.5万吨产销由合资项目贡献，相比中报