华西证券：兴业证券（601377）-2021Q3点评：投资管理业绩优异，但证券投资负增拖累业绩

兴业证券(601377)事件概述公司发布2021年三季报，营业收入138.8亿元、同比+2.9%，归母净利润35.2亿元、同比+16.3%；加权平均ROE为9.0%，同比+0.6个百分点。单三季度营业收入37.3亿元，同比-28.3%，归母净利润10.8亿元，同比-23.1%。分析判断:投资投行负增，管理费用率、减值计提下降贡献利润收入结构来看，其他业务占比最高，达到49%，其次为经纪业务占比19%，自营业务占比14%，利息净收入、投行业务、资管业务占比9%、7%、1%。从增量收入贡献来看，其他收入贡献收入增量的371%，经纪、利息净收入分别贡献174%、126%，资管贡献15%，投行投资贡献为负，分别贡献-40%、-551%。投资管理业务业绩优异公司公募基金布局行业领先，分别持有兴证全球基金51%、南方基金9%的股权。据公司中报，兴证全球基金在中长期投资业绩维持行业领先，并累计11次荣获“金牛基金公司奖”，在行业内排名第一。中报显示其资产管理总规模6,116亿元，较年初增长15%，其中公募基金规模5,280亿元，较年初增长16%。资产管理业务逐渐发力，前三季度公司资管业务收入1.8亿