东方证券：医药生物行业：新冠小分子药物产业链梳理，关注相关投资机会

核心观点 新冠小分子药成为抗疫关键手段，国内研发管线进展不断。 新冠小分子药物优点明显，药效在理论上能耐突变，且在用药方式、储存运输和产能上受限制少，有望成为后疫情时代的抗疫关键手段，具有巨大的应用前景和商业价值。全球新冠小分子药研发管线发展不断，海外辉瑞的 Paxlovid 和默沙东 Molnupiravir 已在多国获批并商业化，研发进度领先。国内在研小分子药物丰富， 君实生物的 VV116、开拓药业的普克鲁胺和真实生物的阿兹夫定率先进入 III 期临床，获批上市在即，值得持续关注。 原料药中间体需求旺盛，为上游相关企业带来机遇。 新冠病毒患病人数持续扩大，新冠小分子药物需求不断，随之产生大量上游原料药和中间体的需求。 建议关注关键原料药和中间体的国内化工企业，如合成 Paxlovid 需要的中间体 SM1、 SM2、卡龙酸酐、氮杂双环的生产商，合成 Molnupiravir 所需尿苷的生产商，以及在研管线合成路径相关中间体生产商，这些企业有望获得大量订单，迎来新增量。 已获批小分子药开始大规模商业化，国内 MPP 授权企业值得关注。 辉瑞 Paxlovid和默沙东 Molnupi