东兴证券：齐翔腾达（002408）-全球龙头快干固本，新技术产线拓新空间

齐翔腾达(002408)事件：公司2021年前三季度实现营业收入257.56亿元，同比增长57.69%，归属于母公司净利润为21.63亿元，同比增长174.84%，扣非后归母净利润为21.21亿元，同比增长190.06%。点评：全球龙头规模优势保证盈利水平持续提升。公司作为全球的甲乙酮和顺酐龙头企业，规模优势下对下游企业有着一定的话语权。2021年第3季度原材料价格大幅上涨，同比涨幅59%，本着共赢发展的精神，对于下游利润空间小的甲乙酮客户公司充分考虑下游企业的利润空间适度提价，比如公司华南地区价格同比提高约48%，而对下游利润空间较大的顺酐客户，公司同比提价幅度高达70%多。作为全球顺酐龙头对海外客户销售价格更高，公司也加大了海外出口量，达到利润最大化。2021年第三季度公司毛利率继续保持13.71%的较高水平，同比提高3.47个百分点，净利润率同比提高2.65个百分点，环比基本稳定，2018年以来的高位水平。生产链优化和新产线投放情况下净资产收益水平改善明显。公司是国内液化石油气丁烷等碳四生产链最完善的企业，公司把碳四生产链能效充分发挥。柔性生产能够使得生产原料和副产品得到更高效的