东兴证券：道通科技（688208）-短期波动不改中长期趋势，看好公司国内市场

道通科技(688208)事件：公司发布三季报，第三季度营收5.89亿元，同比增长23.06%，实现归母净利润1.11亿元，同比变动-30.64%。前三季度营收16.35亿元，同比增长52.29%，实现归母净利润3.42亿元，同比增长7.27%。Q3中国及新兴市场维持较高增速，美欧市场增速趋缓。Q3北美、欧洲、中国和其他地区营收分别同比增长10.53%、19.15%、41.02%、39.66%，H1北美、欧洲、中国、其他地区同比105.99%、102.33%、41.02%、39.66%，Q3相比H1公司主体市场北美欧洲（营收占比合计58%）营收增速下降较大，主要受收入季节性变动影响。前三季度加总来看，美欧增速达到了64%，得益于综合诊断产品和ADAS产品拓展，特别是第三代诊断Ultra推出。中国和新兴市场Q3维持了H1较高增速，主要来自于综合诊断产品和TPMS增长较快。综合来看，公司前三季度营收整体保持较高增长，验证了我们关于公司产品力和渠道力加持，不断增加市场竞争力的判断。研发费用、股权激励费用上升叠加国际运输费用大增导致利润与营收增速不匹配。公司前三季度研发费用同比大增89.63%，