中国银河：广联达（002410）-施工业务Q3收入稳步兑现，利润持续放量

广联达(002410)事件2021年10月26日，公司发布2021三季度财务报告，公司2021Q1-Q3实现营业收入35.56亿元，同比增长39.74%；扣非后净利润4.54亿元，同比增长118.76%。其中，21Q3公司实现营业收入14.06亿元，同比增长45.66%；归母净利润1.89亿元，同比增长89.86%。施工业务进入交付期，收入稳步兑现。公司21Q3收入增长高于全年增速，主要系公司施工业务上半年保合同量，下半年保交付，收入规模逐步兑现，我们预计随着下半年施工业务进入交付回款周期，全年有望维持高速增长。公司21Q3业务整体毛利率为85.57%，同比下降4.11pct，我们认为主要系施工业务收入确认提速，占比提升导致整体毛利率下滑，随着未来公司全业务协同与规模效应逐步提升，公司整体毛利率有望逐步恢复。造价业务全面云化，预收款高速增长。公司今年已完成造价业务全面云转型，全系产品实现国产化生态适配。公司持续迭代订阅模式下的客户运营方法论，标准产品线续费率突破80%。21Q3公司合同负债余额为20.42亿元，较2020年末增长24.13%，主要系云产品预付费订阅。我们认为随着公司云转