中国银河：太阳纸业（002078）-2021年三季报点评：四季度纸价触底回升，新增产能投放业绩快速增长

太阳纸业(002078)事件：10月27日，公司发布2021年三季度报告。报告期内，公司实现总营业收入237.15亿元，同比增长51.64%；实现归母净利润27.68亿元，同比增长100.28%；基本每股收益1.05元/股。新增产能逐步释放营收增速较快，成本驱动新一轮纸价上涨。其中，第三季度单季公司实现营收79.02亿元，同比增长51.65%，实现归母净利润5.37亿元，同比增长20.43%。伴随着老挝基地年产80万吨的新增产能的释放，公司销售收入大幅增长。但由于大宗材料物资价格上涨导致营业成本增加。报告期内，公司综合毛利率为19.98%，较去年同期下跌3.35%。三季度需求疲软，库存偏高，供需失衡文化纸价格低位运行，第三季度单季公司毛利率为14.42%，同比下跌8.15%，环比下跌7.72%。伴随此轮“能耗双控”纸厂停机，供应端收紧，同时原材料价格持续走高，压力传导至下游，第四季度纸价迎来增长。期间费用控制良好，盈利能力提升。公司期间费用率为5.91%，较去年同期降低2.26pct。其中，销售费用率为0.39%，同比降低0.1pct；管理费用率为2.28%，较去年同期降低0.91pc