华鑫证券：医药行业周报：国内新药市场将持续发力

医药行业观点 1.商保与医保目录同步启动，差异化定价机制有望形成 7月10日，国家医保局发布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》，与历年医保目录制定不同，2025年新增了商保创新药目录，为临床价值高，支付存在瓶颈的新药带来了希望。我们预计商保支付主体将主要以惠民保为主，后续逐步扩大合适的健康险，进入商保创新药目录的品种将获得比此前单一进入区域惠民保更高的支付比例，有效减轻投保人的经济负担，提高新药的可及性。进入医保目录已成为大多数新药开发国内市场的必然之路，根据医保局数据，截至2025年5月底，协议期内谈判药医保基金支出已达4100亿元，带动药品销售金额超6000亿元。商保目录的推出无疑给新药企业更多的选择，尤其是临床价值突破大与受益人群相对局限的孤儿药。6月30日，国家医保局和国家卫生健康委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，在创新药的医保定价上，医保局对续约以及扩大适应症等方面，给与更多的市场化机制。 2.三抗关注度提升，实体瘤研究2025年将是重要开始 2025年7月10日，艾伯维和IGITherapeutics