中航证券：杭锅股份（002534）-收入增长符合预期，盈利能力短期承压，清洁能源业务长期向好

杭锅股份(002534)营业收入、扣非净利润稳定增长，盈利能力承压2021年10月27日，公司发布2021年度三季报。今年前三季度，公司实现营业收入41.99亿元，同比+14.93%；归母净利润3.57亿元，同比-14.87%；扣非归母净利润3.11亿元，同比+11.40%；毛利率23.57%，同比-1.12pct；净利率9.57%，同比-4.35pct。公司在营收增长的情况下归母净利润出现负增长及净利率降低，主要系去年同期公司出让青汽股权，导致非经常性收益大幅增长近亿元，拉高了去年三季度的利润水平。扣非后，公司归母净利润仍保持增长状态。单看Q3，公司实现营收14.10亿元，同比+10.08%；归母净利润1.03亿元，同比-38.93%；扣非归母净利润0.85亿元，同比+18.31%；毛利率21.18%、净利率8.23%。原材料价格高企、业务规模扩大导致公司毛利、费用短期承压公司直接材料与外扩件成本合计占公司生产成本的60%左右，直接材料主要为各种钢板、钢管、型钢等。今年来各类钢材价格维持在高位，根据wind，热轧板卷:Q235B:4.75mm:杭州今年以来的平均价格比去年同期上涨了近