中国银河：道通科技（688208）-2021Q3成本费用增加拖累净利润，看好长期发展

道通科技(688208)核心观点：事件公司发布2021年三季报。2021前三季度公司实现营收16.35亿元，同比增长52.29%；实现归母净利润3.42亿元，同比增长7.27%；实现扣非后归母净利润2.99亿元，同比增长5.80%。2021Q3净利润受到成本上升、研发投入持续加大以及股权激励费用影响较大。公司2021Q3单季度营收增速为23.06%，归母净利润同比下降30.64%。营收增速收窄主要是因为去年Q3疫情需求集中释放导致的较高收入基数。而归母净利润同比下降主要受到三方面影响：1、国际运输费用大幅增长导致成本上升，公司Q3单季度毛利率为55.9%，去年同期为65.1%；2、研发投入持续加大，2021H1公司研发投入2.22亿元，同比增长93.72%，公司Q3单季度研发费用为1.29亿，去年同期为0.69亿，增加了约0.6亿；3、股权激励费用，全年预计摊销费用7,824万，2021H1已摊销了4,641万，预计Q3单季度摊销约0.2-0.3亿元，因此公司Q3单季度管理费用为0.63亿，去年同期为0.31亿，增加了约0.32亿。若剔除研发和股权激励费用这两部分因素，则公司净利润增速