东方财富证券：鸿泉物联（688288）-2021年三季报点评：下游市场遇冷，公司短期业绩承压

鸿泉物联(688288)【投资要点】公司发布三季报，前三季度共实现营收3.18亿元，同比增长5.08%，实现归母净利润4270万元，同比下滑22.12%，实现扣非归母净利润3679万元，同比下滑26.66%，公司业绩表现低于前次预期。三季度国内重卡销量断崖式下跌，公司单季收入下滑。根据第一商用车网数据，今年7、8、9月份国内重卡销量分别为6.9万、5.1万、5.9万，同比分别下滑50.4%、60.5%、60.7%，整个三季度同比下滑55.7%，全年累积销量增速也走到了由正转负的拐点，公司受此影响三季度业绩下滑，单季度营收同比下滑35.68%，但从下滑的幅度来看，公司虽然难以独善其身，但在下游需求大幅下滑的情况下仍有优于行业整体的表现。三季度重卡市场遇冷的主要原因是今年7月1日开始国六标准的实施促使全年的需求在上半年集中兑现。我们认为经过三季度的库存消化和政策过渡后，四季度重卡销量下滑幅度能够有所收窄，公司相关业务收入有望回升。短期扰动因素挤压公司盈利，研发投入加大布局未来。净利润方面，公司Q3单季归母净利润为131.66万元，同比下滑92.66%，主要原因为：1）公司营收受下游行业周期