华西证券：双良节能（600481）-从装备到硅片再发展，碳中和助力业绩腾飞

双良节能(600481)公司主要从事节水节能与新能源装备，是国内最大的溴化锂制冷机、热泵和空冷器生产商和集成商。2015年公司切入新能源业务，多晶硅还原炉市场份额稳居国内第一，2021年进一步布局硅片业务，项目进展顺利。2019-2021H1公司营收分别为25.27/20.72/12.49亿元，同比增长0.89%/-18.03%/69.21%。政策持续加码，光伏行业景气度不减1）按照我国提出的碳中和目标，2030年风电、光伏总装机容量要达到12亿千瓦，带动下游光伏厂商产能扩张。2020年，我国多晶硅产能约42万吨，硅业分会预测多晶硅将于2022年全国总产能达到85万吨。2）风电光伏大基地和整线推进政策推动行业景气度持续高增，其中光伏大基地项目预计整体装机总量为400GW，风电与光伏预计各占比近50%，其中有50%的规模预计在十四五期间建成，光伏行业景气度有望维持。硅片大尺寸化趋势显著，发力布局大尺寸硅片业务1）硅片大尺寸化的趋势显著，182、210硅片成为主流产品。预计至2023年，以182、210为代表的大尺寸硅片合计市场占比将突破85%，210尺寸市占率将超50%。2）积极布局硅片