华西证券：中国联通（600050）-5G网络进程中成本承压，加速创新升级

中国联通(600050)1、事件概述2021年前三季度，公司营收2444.9亿元，同比增长8.5%；归母净利润56.8亿元，同比增长18.6%。单Q3公司收入803.2亿元，同比增长7.2%，环比下滑1.9%；归母净利润16.4亿元，同比增加14.1%，环比下滑29.8%。2、移动ARPU维稳，移动业务收入增长放缓：公司移动业务收入同比增长5.8%，公司前三季度移动综合ARPU44.3元，同比小幅提升6.3%，较单Q2趋稳。前三季度，移动出账用户净增974.2万户，5G套餐用户超过1.36亿元。3、整合组建联通数字科技有限公司，产业互联网业务持续加速增长，固网业务加速增长：公司固网业务收入同比增长9.1%，主要增长动力来自于产业互联网业务，其收入409.2亿元，同比增长25.3%，占收比达到18.4%，我们认为固网业务增速加快主要是产业互联网业务收入同比加速增长。4、5G网络建设和运营，成本费用增长：2021前三季度网络运行及支撑成本同比上升14.0%，主要由于5G网络和经营规模扩大以及相关能耗成本增加导致，此外下半年电信联通加快5G建设，拉高整体成本。5、持续提升研发投入，推进激励机