华福证券：中国汽研（601965）-汽车检测稀缺标的，技术服务持续较快增长

中国汽研(601965)事件：公司前三季度收入25.9亿元，yoy为8.4%;归属净利润5.0亿元,yoy为45.6%。其中，Q3单季度收入7.9亿元，yoy为-7.0%;归属净利润2.3亿元，yoy为64.6%。技术服务持续较快增长，装备制造业务放缓。公司Q1-Q3收入yoy8.3%，Q3单季度收入-7.0%,专用车业务放缓是主要原因。21Q1-Q3技术服务收入14.4亿元，yoy29.2%，保持较快增长，一是由于传统检测业务不断优化客户结构，提升优质客户占比；二是由于新能源、智能网联、风洞等新业务加大市场投入，开拓成果显著；制造装备收入11.5亿元，yoy-9.7%,主要受专用车需求较同期减少影响。毛利率继续改善，资产处置增厚公司盈利。Q3净利润同比大幅增长，棚户区改造处置相关资产增加当期利润约6800万元；扣非净利润为1.6亿元，yoy为10.8%，显著强于收入增速。Q3综合毛利率为39.7%，mom+10.0pct，yoy+8.1pct，受技术服务占比提升驱动。费用端，21Q3销售、管理、研发、财务费用率较20年同期分别+0.4pct、+1.1pct、+2.8pct、+0.8p