首创证券：星源材质（300568）-公司简评报告：海外客户开启放量，三季度业绩量利齐升

星源材质(300568)核心观点事件：公司披露三季报，公司三季度实现营收4.84亿元，同比增长79.26%，实现归母净利润1.01亿元，同比增长222.57%，扣除非经常性损益后实现归母净利润0.90亿元，同比增长261.01%，公司业绩位于前期预告中位数附近，符合预期。产线完成调整，三季度量利齐升。二季度公司受到对LG出货产线调试的影响，出货量降至2.4亿平，Q3开始影响不再，产线满产满销，我们预计公司三季度实现销量3亿平。盈利能力来看，以扣费归母净利润计算，公司三季度单平净利0.3元，环比Q2提升9分钱，在海外客户开始放量的带动下，公司盈利能力显著提升。客户结构持续优化，盈利能力有望持续爬升。三季度开始公司对LG湿法隔膜出货开始放量，三星等海外客户湿法隔膜出货也在逐步增长，全年对海外客户销量占比有望增至50%，明年有望进一步增至70%，客户结构的优化有望持续推升公司盈利能力。供需紧张持续加剧，公司加快产能投放步伐。目前主流隔膜厂商基本处于满产满销状态，考虑到上游设备供给限制，未来两年隔膜行业供需格局渐趋紧张，价格有望保持稳中有升的态势。公司现有建成产能15亿平，在手订单充沛，为了满