东方财富证券：广和通（300638）-2021年三季报点评：业绩表现亮眼，车载业务进展顺利

广和通(300638)【投资要点】公司发布三季报，2021年前三季度公司实现营业收入28.54亿元，同比增长45.03%，实现归母净利润3.23亿元，同比增长44.45%，实现扣非归母净利润2.96亿元，同比增长42.74%。三季度营收增长加速，盈利水平保持稳定。得益于物联网产业的持续高景气和公司业务的不断扩展，公司Q3单季度实现营收10.32亿元，同比增长47.16%，高于半年报同比增速。利润方面，公司Q3单季度实现归母净利润1.21亿元，同比增长约40%，低于营收增速，我们认为主要是受上游芯片及其他元器件涨价影响，公司Q3毛利率呈现小幅下滑，对公司净利率有一定压制。公司费用优化能力进一步提升，前三季度销售、管理、研发和财务费用率分别为3.05%、2.07%、10.06%和0.25%，合计15.41%，同比降低3.22pct，使公司在毛利率下滑的情况下净利率仍稳定保持在行业领先水平。存货维持高位，公司现金流承压。为应对上游电子元器件的涨价和缺货潮，公司从去年Q4开始积极备货保证稳定交付和控制成本，截至2021Q3，公司存货为9.17亿元，同比增长95.3%。受存货规模大幅提升影响，2