华福证券：爱美客（300896）-2021Q3营收净利继续高增，“好产品+好医生”模式有望助力公司行稳致远

爱美客(300896)投资要点：公司发布2021年Q3业绩公告，业绩表现超预期。2021Q1-Q3，公司实现营业收入10.23亿元，同比增长120%；归母净利润7.09亿元，同比增长144%；扣非后归母净利润6.7亿元，同比增长139%。2021Q3单季度，公司实现营收3.9亿元，同比增长75%；归母净利润2.83亿元，同比增长98%；扣非后归母净利润2.59亿元，同比增长86%。公司盈利能力进一步提升，费用结构逐步优化。盈利能力方面，2021Q1-Q3，公司毛利率与净利率分别为93.54%/69.25%，同比增加2pct/7.74pct；2021年Q3单季度，公司毛利率与净利率分别为94.02%/72.75%，同比增加1.05pct/9.21pct。费用方面，2021Q1-Q3，公司的期间费用率为16.07%,同比下降5.56pct。具体来看，销售费用发生额1亿元，同比增加138.8%，销售费用率为9.81%，同比增加0.76pct，公司进一步加大新品“濡白天使”的推广力度且销售效率提升；管理费用发生额0.42亿元，同比上升57.26%，管理费用率为4.1%，同比下降1.64pct，