国信证券：乐歌股份（300729）-2024年三季报点评：三季度收入增长提速，扣非利润暂时承压

乐歌股份(300729) 核心观点 三季度收入增长提速，扣非利润下滑。公司发布2024年三季报，2024Q1-Q3实现收入39.8亿/+48.0%，归母净利润2.7亿/-48.6%，扣非归母净利润1.4亿/-8.6%；2024Q3收入15.5亿/+53.7%，归母净利润1.1亿/+43.0%，扣非归母净利润0.3亿/-53.7%。Q3受益于跨境电商旺季，公司收入增长环比Q2提速；利润端受新开仓爬坡、海运费高位与汇兑损失等多因素拖累，扣非利润大幅下滑，Q3出售海外仓、远期外汇合约与理财公允价值变动等产生非经常性损益约0.73亿。 跨境电商备货旺季预计海外仓延续高增。根据海关总署，2024Q1-Q3我国外贸出口增长6.2%，其中跨境电商增速11.5%，跨境电商势头向好，尤其是中大件产品催生大量海外仓需求。预计公司Q3海外仓业务延续三位数增长，跨境电商业务在旺季维持双位数增长，新品电动沙发、人体工学椅快速起量。四季度黑五网一、圣诞节等大促节点密集，促销旺季库内产品周转加快，2024Q4营收增长有望继续加速、盈利能力有望改善。 Q3毛利率下降，净利率同比持稳。2024Q1-Q3公司毛利率29.