新时代证券：天神娱乐首次覆盖报告：走出债务困局，业绩恢复增长未来可期

天神娱乐(002354)布局双业务引擎，游戏与流量双栖并行天神娱乐成立11年，通过多年发展，形成电竞游戏和数据流量双业务引擎，游戏与流量业务相互促进，协同发展。2021H1数据流量收入占比大幅提升至71.68%。2018、2019游戏业务资产减值、管理层被立案调查导致债务风险，2020年末公司顺利完成司法重整、业绩回归正轨、稳步上升。电竞驱动游戏，创新赛道激活用户增长公司创新了电竞赋能模式，引领棋牌游戏回暖、激发休闲游戏变现潜能。经过德州扑克类游戏成为监管整顿重点的考验，公司于2020年1月起与WCAA电子竞技大赛合作，将旗下棋牌产品全面接入WCAA云平台，2020Q2总注册用户数环比增速170%，21H1新用户付费及留存超现有用户10%以上。2021推出的全民休闲游戏电竞平台“PK.NOW!”创造了新的盈利模式。生态园助力数据流量，爱思助手用户持续增长公司数据流量业务21H1营收同比增长90.6%。公司于2020年创立山西数据流量生态园作为国内先例，打造互联网价格洼地。生态园成立半年多已超100家企业入驻、持续汇聚数据流量业务生态。爱思助手作为公司流量业务重要布局，21H1新增用户1