中航证券：北方导航（600435）-2021年中报点评：制导控制核心技术为主导，通信等军品多点发力，利润创新高

北方导航(600435)事件：公司8月25日披露2021年半年报，报告期内公司实现营业收入15.34亿元（+118.12%），归母净利润8227.54万元（同比实现扭亏为盈），基本每股收益0.06元，毛利率23.80%（-2.06pcts），净利率7.03%（+7.12pcts）。投资要点：军民两用收入大幅增长，归母净利润创近年新高报告期内公司实现营业收入15.34亿元（+118.12%），归母净利润8227.54万元（同比实现扭亏为盈），业绩增长主要受益于军民两用产品收入增长，以及去年同期受疫情影响公司生产进度及产品交货时点相应滞后，导致业绩受损。公司各项费用绝对值提高（1.62亿元，+24.98%），销售费用（0.44亿元，+35.03%）和管理费用（1.21亿元，+27.42%）均大幅提升，其中研发费用（6856.46万元，+35.70%）增长较高，主要系公司大力增强研发投入，以科研项目为牵引，着力构建技术创新体系，突破关键核心技术，强化与高等院校、科研院所的深入交流合作。但是费用率大幅降低，销售费用率（2.90%，-1.78pcts）、管理费用率（7.90%，-5.63pcts