首创证券：隆基股份（601012）-公司简评报告：产能扩张稳步推进，Q2业绩符合预期

隆基股份(601012)事件：公司发布2021年半年报，2021H1实现营业收入350.98亿元，同比+74.26%；实现归母净利润49.93亿元，同比+21.3%，扣非后归母净利润49.05亿元，同比+25.95%。分季度来看，Q1/Q2实现营收158.54/192.44亿元，同比+84.36%/+66.73%，实现归母净利润25.02/24.91亿元，同比+34.24%/+10.59%，扣非后归母净利润24.21/24.84亿元，同比+37.46%/+16.45%，符合预期。受原料价格影响，Q2利润率有所下降。公司Q2毛利率22.3%，较Q1下降0.9pct；Q2净利率12.9%，较Q1下降2.8pct。2021H1毛利率同比-6.51pcpts至22.73%，净利率同比-6.21pcpts至14.23%，期间费用率同比+0.83pcpts至6.01%，其中，销售费用率+0.54pcpts至2.17%，管理及研发费用率-0.67pcpts至3.16%，财务费用率+0.97pcpts至0.68%。公司利润率下降的主要原因是受原材料硅料价格快速上涨的影响，由于Q1公司具备一定的低价硅料