东方财富证券：宁德时代（300750）-2021年中报点评：储能业务超预期，现金流表现突出

宁德时代(300750)【投资要点】宁德时代发布2021年中报，报告期内公司实现营业收入440.8亿元（同比+134%），归母净利润44.8亿元（同比+131%），扣非归母净利润39.2亿元（同比+185%）；其中，2021Q2实现营业收入249.1亿元（同比+154%、环比+30%），归母净利润25.3亿元（同比+112%、环比+29%），扣非归母净利润22.5亿元（同比+137%、环比+34%）。公司经营性现金流净额上半年为257.4亿元（同比+342%），Q2为148亿元。各项业务高速增长，盈利保持稳定。2021H1，公司实现营业收入440.75亿元，同比增长134%。各项业务均实现高速增长，其中，动力电池系统业务实现营收304.51亿元，同比增长126%；锂电池材料业务实现营收49.86亿元，同比增长304%；储能系统业务实现营收46.93亿元，同比增长728%。同时，公司盈利能力保持稳定，2021H1成本端承压的情况下，动力电池毛利下降3.5%，但整体毛利维持稳定，主要源于公司产能利用率的大幅提升实现降本和储能业务高毛利拉动。持续高研发费用，现金流同比高增长。2021H1，公