东方财富证券：珀莱雅（603605）-2021年中报点评：流量驱动叠加品牌驱动因子带来收入的高增长

珀莱雅(603605)【投资要点】公司发布2021年中报：21H1营收19.18亿元，同比+38.53%；归母净利2.26亿元，同比+26.48%；扣非归母净利2.20亿元，同比+20.72%。21Q2营收10.12亿元，同比+30.42%，环比+11.82%；归母净利1.16亿元，同比+15.01%，环比+10.11%；扣非归母净利1.13亿元，同比+13.70%，环比+4.50%。另外，下半年公司拟发行可转债，募集资金总额不超过7.52亿元，主要用于扩建产能和研发。主品牌珀莱雅表现亮眼，新品牌继续孵化。21H1珀莱雅主品牌收入14.87亿元，同比+31.44%；其他自有品牌营收3.67亿元，同比+169.36%，其中彩棠收入1.11亿元，接近2020年全年营业收入1.21亿元；跨境代理品牌因清库存，营收同比-49.68%至0.58亿元。主品牌珀莱雅双抗系列和红宝石系列产品矩阵逐渐完善，从精华扩展至面霜、水乳等，此外精华类顺利完成了2.0版本的升级和提价。彩棠差异化定位专业高端路线，正在实现从孵化期到高速成长期的跨越。线上运营能力彰显，抓住抖音直播风口。21H1,公司线上收入15.4