首创证券：星宇股份（601799）-公司简评报告：2021年中报点评：业绩稳健增长，产能扩张逐步落地

星宇股份(601799)公司发布2021年半年报：2021H1公司营收/归母净利为39.5亿/5.7亿，同比分别+37.3%/+45.6%。其中2Q21公司营收为20.4亿，同/环比分别为+25.9%/+6.8%，归母净利为2.8亿，同/环比分别为+22.6%/-0.6%。1、收入端：2021H1公司核心客户中一汽大众/一汽丰田/东风日产销量同比+17%/+21%/+11%，核心客户销量复苏驱动收入增长，红旗等新客户逐步贡献增量。2、利润端：1）毛利率。公司2021H1/2Q21毛利率分别为25.8%/25.4%，同比分别+0.9pct/+1.0pct，考虑到上半年大宗商品涨价及芯片紧缺的环境，结合公司产品结构优化趋势，我们预计公司毛利率复苏趋势能够延续；2）费用率。2021H1/2Q21公司销售费用率为2.4%/2.3%(同比分别+0.2pct/-0.1pct)，管理费用率分别为2.5%/2.2%(同比分别-0.4pct/-0.6pct)，研发费用率分别为4.2%/4.4%(同比分别-0.5pct/-0.3pct)，公司各项费用走势稳健；3）利润率。2021H1/2Q21公司净利率为