光大证券：阳光电源（300274）-2021年半年报点评：光伏逆变器销量高增，储能高景气度延续

阳光电源(300274)事件：公司发布2021年半年报，2021H1实现营业收入82.10亿元，同比增长18.27%，实现归母净利润7.57亿元，同比增长69.68%。海外逆变器销量维持高增，2021年全球市占率有望提升至30%。2021H1公司实现光伏逆变器出货约20GW，海外占比达75%；其中户用逆变器上半年实现出货15万台，海外占比达40%；出货高增带动公司光伏逆变器业务营业收入同比增长54.51%至35.91亿元。与此同时，盈利能力较好的海外项目和户用项目占比均有所提升，从而带动逆变器业务毛利率同比增长3.83个pct至38.15%。展望全年，我们预计公司市占率有望从2020年的27%进一步提升至30%。电站投资开发业务短期承压，重视项目质量保障盈利能力。2021H1公司电站投资开发业务实现营业收入26.89亿元，同比减少25.86%，主要系硅料价格处于高位从而使得组件价格高企，进而影响部分项目的建设和交付进度；而在公司持续加大研发力度的背景下，营业收入的下降使得EPC建设业务2021H1有所亏损（约3000万元亏损）。此外，公司在上半年持续提升自身的项目管理和风控能力，同时有