山西证券：德邦股份（603056）-收入增长稳健，人力投入增加

德邦股份(603056)事件描述：2021H1公司实现营业收入148.89亿元，同比增长28.16％；归属于上市公司股东的净利润0.16亿元，同比减少89.88%。事件点评快递业务增长较快，收入占比持续上升。2021Q1公司推行春节不打烊活动，叠加同期低基数影响，公司业绩高速增长，Q2维持了较高增速。分业务来看，2021H1公司快递业务实现营收91.68亿元，同比增长33.67%；因开单子母件占比提升，票均重量同比增长3.3%，其中开单票数3.1亿票，同比增长33.2%；2021H1公司快运业务实现营收52.80亿元，同比增长18.76%。快递业务占总收入比为61.58%，较2020年同期提升2.54pct。此外，公司主打大件快递和快运业务，单价相对稳定，2021H1快递、快运单公斤收入同比分别下降2.9%、1.3%。毛利率有所下滑，后端职能投入致短期盈利承压。2021H1公司毛利率10.11%，同比下滑0.81pct，主要原因一是2020年末公司对基层人员实行大范围涨薪，叠加疫情期间国家社保减免优惠政策导致同期低基数影响，2021H1公司人力成本同比增长31.36%，占收入比同比提升