申港证券：中国中免（601888）-2021半年报点评：21H1持续高增长 多重看点龙头地位不改

中国中免(601888)事件：公司发布2021年半年报。2021H1公司实现营收355.3亿元，同比增长84%，环比增长6.7%（20H1：332.9亿元，20H2：193.1亿元）；归母净利润53.6亿元，同比增长475.9%，环比增长2.9%（20H1：9.3亿元，20H2：52.1亿元）；扣非归母净利润52.6亿元，同比增长576.4%，环比增长1.5%（20H1：7.8亿元，20H2：51.9亿元）。21H1毛利率38.3%（20H1：42.8%，20H2：39.4%），营业利润率24%（20H1：6.1%，20H2：25.6%），归母净利率15.1%（20H1：4.8%，20H2：15.6%）投资摘要：公司2021H1业绩基本符合我们预期，实现免税商品销售收入245.5亿元（占69%），有税商品销售收入105.7亿元（占30%，主要是线上业务，包括日上直邮、CDF会员购以及海南会员购等）。分季度来看：20Q3/20Q4/21Q1/21Q2营收为158.3/174.6/181.3/173.9亿元，同比41%/41%/138%/49%，环比36%/10%/4%/-4%。20Q3/