信达证券：长白山23年业绩点评：一年两旺季，全年高景气，客运+酒店双轮驱动盈利提升

长白山(603099) 事件：公司发布2023年年报。1）23年公司实现营收6.20亿元/+32.8%（相比19年同期，下同），归母净利润1.38亿元/+83.4%，扣非归母净利润1.38亿元/+87.9%；2）23Q4公司实现营收1.23亿元/+50.5%，归母净利润-0.14亿元，扣非归母净利润-0.12亿元。3）得益于经营向好，23年公司经营性现金流2.51亿元，较22年增加2.47亿元。 分业务来看：①量价因素驱动客运业务实现营收4.20亿元，较19年增长30.3%。机场+高铁交通强改善助力景区全年接待量达275万人次，较19年+9.4%，北山门功能下移促使客单价达到153元，较19年增长24元，客单价同比22年160元有所下滑，我们认为或源于淡季客流增加，而额外收费的天池景点易受天气影响而关闭，进而拉低客单价。 ②酒店业务全年营收1.38亿元，较19年增长190%。其中皇冠假日酒店定位高端、爬坡迅速，实现营收1.0亿元，较19年增长193%，净利润0.24亿元，成为重要业绩支撑；自营部分（温泉）实现营收0.45亿元，较19年增长211%，净利润0.05亿元。 ③公司积极拓展定