山西证券：大秦铁路（601006）-运量整体修复，业绩同比改善

大秦铁路(601006)事件描述：2021H1，公司实现营收194.11亿元，同比+19.33%，归母净利润36.24亿元，同比+43.05%。事件点评运量整体修复，货物发送规模略超19年同期。2021H1，随着疫情防控形势好转，铁路运量逐步恢复，且受需求支撑，货运恢复情况显著好于客运。上半年，国家铁路发送货物18.45亿吨，同比+8.9%，公司货物发送量为34177.7万吨，同比+12.4%，较2019H1增长2.0%，在全国铁路货运发送总量中的占比为14.5%，货物发送规模超过2019年同期，且同比增速领先行业；国家铁路发送旅客人次13.65亿人，同比+67%，公司旅客发送量为1880.4万人，同比+61.6%，较2019H1下降33.0%。后续来看，短期扰动因素逐步消退，公转铁政策持续推进，叠加煤炭产量持续向“三西”地区集中，公司货运量有望维持高位。业绩整体改善，盈利能力提升。2021H1，公司营收、归母净利润同比均转正，且较2020H1分别+31.82pct、+66.51pct；毛利率、净利率分别为26.05%、21.58%，较2020H1分别+5.36pct、3.13pct。