首创证券：科博达（603786）-2021年中报点评：订单&在研项目储备充足，下半年重要项目批产+行业补库共振可期

科博达(603786)公司发布2021年半年报：2021H1公司营收/归母净利为14.6亿/2.3亿，同比分别+17.8%/+10.5%。其中2Q21营收为7.0亿，同/环比分别为+11.6%/-7.4%，归母净利为1.1亿，同/环比分别为-3.1%/-10.6%。1、收入端：1）从客户看。公司传统大客户大众集团2021H1产量同比+23.2%，2Q21产量同/环比分别为+31.7%/-5.3%，公司营收与大众集团产量趋势接近；2）从收入结构看。上半年公司前两大业务照明控制系统同比+18.1%（收入占比50%）、电机控制系统同比+40.0%（收入占比22%），新兴业务新能源管理系统高增（同比+55%）。2、利润端：1）毛利率。公司2021H1毛利率为35.6%，同比+0.6pct，2Q21毛利率为35.7%，同/环比分别-2.1pct/+0.1pct，预计二季度公司成本端受到缺芯影响；2）费用率。2021H1公司三费费用率（不含研发）为7.6%，同比-0.1pct。同期公司大幅提高研发强度，2021H1/2Q21公司研发费用率分别为9.7%/11.1%，同比分别+2.1pct/+4.0