财通证券：永冠新材（603681）-产销稳步增长，业绩再超预期

永冠新材(603681)公司公布2020年半年报。2020H1公司实现营业收入16.77亿元（同比+56%），归母净利润1.31亿元（同比+90%），扣非归母净利润1.04亿元（同比+48%）。其中Q2单季实现扣非归母净利润亿元（同比+31%，环比+50%）。面临原材料价格上涨、海运困难等不利局面，公司Q2业绩表现再超预期。新增产能稳步释放，产销量持续增长。公司抓住下游对质量要求提升、环保及疫情出清中小企业的历史契机迅速扩张产能。上半年公司新增产能包括：IPO募投项目；自筹资金建设的BOPP拉膜线一线、特种纸造纸机项目、余热锅炉改扩建升级项目一期。21Q2公司布、纸、膜基胶带销量同比分别增长-7%、45%、14%，环比分别增长23%、29%、46%。随着未来可转债募投项目和其他自筹项目的投产，公司产销量将持续增长。价格传导较为顺利，毛利率仍有提升。21Q2公司面临的外部宏观环境较为不利，包括原材料涨价、汇率波动较大、海运费用飙升等。公司通过分批多次提价、锁汇、与下游积极协商等方式减少不利影响。同时，规模效应提升和一体化程度增强也降低了公司生产成本。21Q2公司布、纸、膜基胶带销售均价同