东吴证券：蓝思科技（300433）-2021年半年报点评：垂直整合成效显著，不断拓宽成长边界

蓝思科技(300433)事件：2021年上半年，公司实现营业收入213.91亿元，同比增长37.41%，归母净利润23.08亿元，同比增长20.73%。投资要点各类核心产品需求旺盛，公司业绩快速增长：公司2021H1归母净利润为23.08亿元，YoY+20.73%，2021Q2归母净利润11.02亿元，YoY+7.14%，业绩符合我们预期，主要得益于公司各类核心产品，特别是新能源汽车电子市场需求旺盛。公司生产经营稳健高效，产品生产、交付顺利。公司大力推动在消费电子和新能源汽车等领域的精准研发、精益生产、产线自动化和智能化升级改造，并继续战略完善整机组装、新材料等产业战略布局，重点推进以工厂责任制为代表的多项内部管理措施，整体生产成本持续得到有效控制，盈利能力不断增强。2021Q2，公司毛利率27.19%。YoY-1.19pct，QoQ+5.94pct，净利率11.88%，YoY-0.19pct，QoQ+1.82。2021H1，公司研发费用为10.16亿元，YoY+43.63%，在客户的支持下，公司对消费电子和新能源汽车等领域的新产品、新工艺、新技术、新设备研发较2020年同期有所增加。