中山证券：2025年汽车行业年中展望：内销出口双轮驱动，智能驾驶长坡厚雪

投资要点： SW汽车跑赢沪深300指数。汽车板块震荡调整的主要原因有：1）2024年板块强势表现得到延续，继续跑赢沪深300；2）年初行业库存压力较大，销售端需要通过价格战去化；3）事件驱动导致估值波动较大，包括春节后“机器人”概念迅速拔高估值，以及4月7日关税政策导致全市场大幅调整；4）行业治理改善，应收款情况得到各方重视。 汽车总销量同比增长。今年1-5月汽车市场上升，以中汽协公布数据累计共完成销量1274万辆，累计同比上升10%。从趋势来看，今年上半年开局较好，得益于去年同期基数不高，但下半年可能会因为2024年10月至今高速增长，而导致一定的透支效应。汽车销量是否得以保持，除社消等宏观影响外，终端价格是关键因素，以及各类补贴政策呵护力度。 随着整车产品的国际竞争力与影响力不断提高，出口海外成为众多车企的第二成长曲线，纵使部分主要市场增速有所下滑，但不断开辟新兴市场是保持出口增长的关键。国内市场仍是车企的基本盘，在利好政策不断更新迭代的推动下，新能源汽车不断刷新销量，且高端化试水成效理想，获得了较大份额，建议关注出口保持增长以及新能源龙头企业。 随着特斯拉FSD大概率将于2025