财通证券：芒果超媒（300413）-会员收入有望在三季度提速

芒果超媒(300413)事件：公司公布2021年半年报，上半年实现营收78.53亿元，同比增长36.02%；实现归属于上市公司股东的净利润14.51亿元，同比增长31.52%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润14.40亿元，同比增长47.67%。优质综艺带动广告招商持续强劲增长。公司上半年广告业务实现收入31.42亿元，同比增长74.75%，其背后驱动因素主要来自公司头部综艺的制作能力。如《乘风破浪的姐姐（第二季）》创上半年单项目招商金额之最，以《密室大逃脱（第三季）》《妻子的浪漫旅行（第五季）》等IP为代表的综N代项目广告招商体量稳步增长，另外一些头部剧集以及定制综艺的广告产品创新与销售取得突破性进展，DSP、IGRP营销升级成果显著。会员收入增长阶段性放缓，三季度有望提速。会员收入17.45亿元，同比增长23.05%，增速阶段性放缓。我们认为，这是单季度剧集排期波动带来的短期影响。展望三季度，芒果TV综艺密集排期，其中全景音乐竞演综艺《披荆斩棘的哥哥》于8月12日上线，根据艺恩数据，首日播放量达1.4亿有望成为年度爆款综艺，并推动平台用户向男性“破圈”，从而再次带动会