浙商证券：海优新材2021年半年报点评：业已否极，静待泰来

海优新材(688680)产能投放，市场份额提升泰州新产线投产，当前年化产能达到3.5亿平，预计年底达到6亿平。预计Q2出货环比增长30%达到约0.58亿平。据CPIA统计数据，2021H1，国内光伏新增装机14.1GW，预计出口44-46GW，按容配比1.2计算，预计全球胶膜需求在8亿平左右。此前市场担忧公司份额提升困难，但上半年公司市占率已从2020全年10%提升至13%；预计下半年上饶产线投产后，份额有望继续扩大。盈利承压，运营效率改善Q2光伏装机需求继续承压硅料、海运、树脂涨价及芯片短缺，短期组件开工率受到抑制。公司为提振下游需求让利降价，单平米售价预计环比下降11%。同时承压上游POE、EVA树脂涨价，新产能爬坡和折旧摊销对制造费用略有影响，单平米毛利在0.86-0.88元/平左右。研发投入略有增加，单平米期间费用环比Q1略有提升，约为0.81元/平，较2020全年略有下降。否极泰来，H2需求回暖公司此前运营资金较为紧张，库存价值管理能力较弱；但当前树脂价格已涨至高位，胶膜企业原料库存水平接近，原料涨价对公司盈利的冲击将逐渐趋缓，与头部企业差距也有望缩小。Q3组件厂开工率略有提