开源证券：淮北矿业（600985）-公司三季报点评报告：Q3业绩具韧性，关注煤矿&煤化工新项目成长

淮北矿业(600985)Q3业绩具韧性，关注煤矿&煤化工新项目成长。维持“买入”评级公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营业收入555.4亿元，同比-3.1%，归属于上市公司股东净利润50.6亿元，同比-2.7%；Q3公司实现营业收入182.4亿元，环比-0.4%，归属于上市公司股东净利润14.7亿元，环比-0.4%。在市场煤价跌幅较大的背景下，公司业绩同比跌幅不大，主因公司煤价较为稳定、成本控制较好。我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润65.2/67.4/70.1亿元，同比-7.0%/+3.4%/+4.0%；EPS为2.63/2.72/2.82元，对应当前股价PE为4.6/4.4/4.3倍。公司业绩仍有韧性，陶忽图煤矿和无水乙醇项目顺利推进，未来仍有成长性，维持“买入”评级。煤炭板块：前三季度量减价增，吨煤毛利大涨前三季度吨煤售价不降反增，同时成本下降导致盈利增加。价格方面，2023年前三季度公司商品煤售价1199元/吨，同比+0.8%，主因公司客户稳定，2022年同期价格基数不高。成本方面，公司吨煤综合成本625元/吨，同比-9.