华安证券：用友网络（600588）-21H1云业务占比首超软件，L1客户持续突破

用友网络(600588)主要观点：事件概况公司于2021年8月18日发布中报，2021年上半年实现营业收入31.77亿元，同比增长7.69%，若剔除金融业务的影响，“软件+云”实现收入29.51亿元，同比增长26.3%。21H1实现归母净利润2.15亿元，同比增长740.02%，主要受到畅捷通支付剥离获得的投资收益影响。剔除该影响，21H1实现扣非后归母净利润-0.81亿元，亏损同比有所扩大，主要是公司继续抢抓数智化、国产化和国际化的三浪叠加机遇，投入继续加大。我们认为公司半年报符合预期，当前公司正处于3.0-II的战略转型阶段，云业务发展趋势良好，L1客户持续突破，未来发展空间广阔。21H1云业务快速增长，占比首超软件收入，云化拐点显现21H1公司实现云业务收入15.06亿元同比增长100.7%，占“软件+云”收入的比例达到51%，云业务收入首次超过软件业务，我们认为这标志着公司云化转型的拐点显现，未来公司云业务收入占比有望持续提升，从而真正实现从传统企业信息化提供商向全球领先的企业级云服务商转型。具体来看，云业务的发展情况如下：1）云收入结构来看：21H1大型企业实现云收入10.6