浙商证券：深信服2023半年报点评：报表结构拐点先行确立，全年业绩修复展望乐观

深信服(300454)事件：公司发布2023半年报，2023H1实现营业收入29.34亿元，同比增长4.22%；归母净利润-5.54亿元，亏损同比减少19.73%，扣非后归母净利润5.88亿元，亏损同比减少23.68%。单季度来看，公司2023Q2实现营业收入17.21亿元，同比增长3%；扣非后归母净利润-1.42亿元，亏损同比减少17.62%，扣非后归母净利润-1.62亿元，亏损同比减少15.12%。点评：我们认为公司报表结构先于公司收入增速层面拐点确立：云计算业务毛利率回升至往年正常水平、三费增速基本可控（且费用投入向可以更快产出收益的销售侧倾斜）、利润减亏趋势连续两个季度保持、经营性现金流连续四个季度实现同比正增长。整体来看，我们认为公司已对宏观环境变化做好了充分准备，我们对公司全年业绩修复保持乐观态度。云业务好于安全业务，企业客户需求好于政府和金融客户分业务来看，公司2023H1安全业务收入15.09亿元，同比下降0.62%，对应上半年营收占比51.44%；云计算业务收入11.57亿元，同比增长9.32%，对应上半年营收占比39.44%；企业级无线业务收入2.68亿元，同比增长