光大证券：老百姓（603883）-2021年半年报点评：自建+并购双重增厚业绩，科技驱动数字化转型

老百姓(603883)事件：公司发布2021年中报，上半年实现营业收入74.61亿元，同比增长11.58%；归母净利润4.06亿元，同比增长20.79%；扣非归母净利润3.63亿元，同比增长18.38%。基本每股收益0.99元。业绩符合市场预期。点评：并购+自建共同推动业绩增长，零售业务毛利回升。2021Q1、Q2公司实现营业收入分别为36.38/38.23亿元，同比增长10.85%/12.28%；归母净利润2.28/1.78亿元，同比增长16.03%/27.46%；扣非归母净利润为1.92/1.72亿元，同比增长13.06%/24.94%。公司于2020年12月收购内蒙古赤峰人川大药房连锁有限公司100%股权，2021年1月收购控股子公司兰州惠仁堂药业35%剩余股权，经测算两次收购业务对2021年中报增厚约3100万净利润，剔除该影响，内生归母净利润同比增长11.56%。相比2020H1，公司毛利率提升1.09pp至33.40%,主要系零售业务毛利率提升1.72pp所致。期间费用率增加1.50pp至26.12%，其中销售费用率为20.84%，同比上升1.16pp，主要系上年同期由于中